Pequim eleva gastos públicos em 6% para conter incerteza externa e crise imobiliária. Déficit atinge recorde de US$ 150 bilhões no primeiro bimestre de 2026.
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O governo da China iniciou 2026 com o maior aumento nos gastos públicos desde 2022, em tentativa clara de blindar sua economia frente à conjuntura desafiadora dentro e fora do país.
Segundo dados do Ministério das Finanças, as despesas saltaram 6% no primeiro bimestre, enquanto a receita fiscal recuou 1,4%, gerando um déficit superior a 1 trilhão de yuans (US$ 150 bilhões), salto de 70% em relação ao ano anterior. O estímulo foca em infraestrutura e seguridade social para compensar o consumo doméstico enfraquecido e a baixa demanda por crédito mesmo após cortes de juros.
O cenário é severo. A guerra no Irã elevou os preços do petróleo, encarecendo matérias-primas e esmagando as já apertadas margens de lucro das fábricas chinesas, além de ameaçar a demanda global pelas exportações do país. Internamente, o setor imobiliário continua em queda livre, com as receitas de venda de terras, principal linha nos orçamentos de diversos governos locais, despencando 25%.
A estratégia do Ministro das Finanças, Lan Fo’an, tenta equilibrar o estímulo necessário ao crescimento à vigilância permanente contra gastos supérfluos, que fizeram os níveis de endividamente público dispararem, especialmente em cidades menores.
O retorno do crescimento nos investimentos em ativos fixos traz um alento temporário, mas a queda de 6,9% na arrecadação de imposto de renda individual revela que a confiança das famílias e o crescimento dos salários permanecem estagnados.
VISÃO WOW
A injeção fiscal de Pequim é sintoma de uma economia cujas as forças motrizes tradicionais seguem emperradas.
O estímulo robusto é uma admissão clara do Partido Comunista Chinês (PCC): a política monetária já não é suficiente, sozinha, para mudar um cenário em que empresas trabalham praticamente sem margem e famílias temem pelo futuro. Diante disso, Pequim se vê refém da antiga fórmula: estimular obras de infraestrutura e projetos de escopo amplo para tentar reoxigenar o mercado privado.
Há, porém, um complicador geopolítico na equação: a guerra no Irã. O encarecimento da energia é um imposto direto sobre a base industrial chinesa, encarecendo severamente o estímulo fiscal frente à disparada global dos custos de produção.
Este cenário revela uma vulnerabilidade estrutural profunda. A queda de 25% na venda de terras mostra que o modelo de crescimento baseado em imóveis, que sustentou o país por décadas, desaguou. O problema é que Pequim ainda não encontrou um substituto à altura. O aumento de 6,2% no investimento em infraestrutura e seguridade social é uma tentativa de criar uma rede de proteção para evitar convulsões sociais, mas o déficit recorde coloca a China em uma armadilha: se gastar demais, a dívida explode; se gastar de menos, o PIB para.
A queda na arrecadação do imposto de renda individual, por sua vez, é um sinal de alerta vermelho para o consumo. O consumidor chinês, outrora o grande sonho do varejo global, está recolhido, poupando o que pode diante de um mercado de trabalho incerto. Sem o consumo doméstico para tracionar o PIB, a China torna-se refém absoluta de suas exportações, que agora estão sob ataque triplo: pelas tarifas de Trump nos EUA, pelo novo realismo comercial da Europa e pelo aumento dos custos logísticos e de energia.
Pequim está tentando financiar uma transição econômica em meio a tempestade geopolítica perfeita, em que seus principais mercados consumidores estão se fechando.
O realismo fiscal de Lan Fo’an sugere que o cheque em branco para as províncias acabou. O governo central está assumindo o controle e tentando direcionar o capital para setores estratégicos, mas a margem de manobra é a menor em anos.
Se os estímulos atuais não gerarem um retorno rápido em termos de confiança e produtividade, a China poderá enfrentar sua primeira década perdida.
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